天博硅片价格溃堤下泄其余环节跌势难止 集邦咨询TrendForce

　　天博本周硅料价格跌势延续，单晶复投料主流成交价格为60元/KG，单晶致密料的主流成交价格为59元/KG；N型料报价为64元/KG。

　　从交易层面看，本周硅料整体成交面较上周有扩大趋势，部分企业已基本能完成12月签单；从成交类型来看，N型硅料在下游需求支撑下，成交情况较P型相对乐观；从交易情绪看，伴随着供给量持续爬坡，而下游需求疲惫状况下，料企挺价意愿削弱，与拉晶端的博弈从僵持逐步转为让利接单策略。从供给层面观察，11月多晶硅产量超月初预期达到15.7万吨，预计12月份随着新产能持续爬坡以及部分延迟至本月投产的新产线月份硅料产出仍有一定幅度的增长。而从需求层面看，专业硅片厂开工率逐步提升至较高水平，带动多晶硅采购需求回暖，但下游电池片普遍亏损情况下，其减产迹象明显，对硅片需求或将再度下降，而届时硅料需求亦面临同步下行的风险。本周硅料价格全线下调，随着N切P进程推进，N型硅料价格支撑相对有力，N-P价差维持不变。需要关注的是，本月硅料产出持续扩大，而中下游在大面积亏损情况下，已出现不同程度减产，中下旬硅料库存水位或再度上涨，价格仍有下探空间。

　　本周硅片价格决堤，P型M10硅片主流成交价格为2.20元/片；P型G12主流成交价格为3.25元/片；N型M10硅片主流成交价格为2.25元/片。

　　从供给层面看，当前硅片库存水位维持在13-15亿片左右，库存水位仍较为健康，但近期专业硅片厂已不同程度提高开工率，预计本月硅片边际增量将在中下旬规模释放，在下游采购需求疲惫下，不排除库存水位再度上行。分类型看，182P型尺寸在电池厂大规模减产带动下，供需关系失衡，价格再度探底，已达2.2元水位线，但N切P背景下，估计出货愈发困难，跌势仍旧难止；而210P型在订单期结束后，价格亦面临快速跳水，离探底尚有距离；而矩形硅片在部分头部厂商的带动下，已开始逐渐放量，预计占比在24Q1-Q2有明显提升幅度。从需求侧看，当前电池片价格已击穿大部分厂商的盈亏平衡线，大部分P型产能已陷入亏损状态，减产出清动作频发，部分龙头也只能通过自产、代工等方式勉强维持产线运转，因此对上游硅片，特别是P型的需求预计将会降至年内冰点。本周硅片价格全线价格同步传导下游电池片降幅，跌至2.2的亏损线P型因交付期结束迅速跟跌，而N型182因下游需求疲惫，价格难以站稳。需注意，中下旬增量释放后，库存水位压力动态变换，预计价格中枢仍有下行压力。

　　本周电池片价格分化；M10电池片主流成交价为0.40元/W，G12电池片主流成交价为0.48元/W，M10单晶TOPCon电池人民价格为0.48元/W。

　　从供给侧看，按类型看，P型182电池片延续上周0.4元/W水位线，磨底运行，按照当前价格线测算，专业化厂商基本无利可图，毛利率已坠落至负值区间，而一体化厂商在成本倒挂情况下，倒是增强其外购电池片的意愿，但无奈P182需求已降至冰点；而P型210硅片在订单期结束后，迅速跳水至0.48元/W，跌幅扩大近15%。N型电池片在当前价格下，亦同样承压，部分头部先进产能或尚有一体化优势，消化其电池片产出，而专业化厂商则不得不依靠微薄利润维持产线运行。另外，N型新进玩家，在当前价格下，现金流承压，调试进程或将逐步放缓，以降低亏损；预计12月份电池片排产或将有一定幅度的下行，以应对普遍亏损的难题。从需求层面看，组件厂商当下处境也不容乐观，除部分头部厂商有小幅增产外，其余厂商均有不同程度的降低排产计划；而从类型看，除N型高效电池片仍有刚需支撑，其余类型电池片压力较大。本周P型电池片下跌程度不一，而N型电池片暂稳。

　　本周组件价格全线单面单晶PERC组件主流成交价为1.01元/W，210单面单晶PERC组件主流成交价为1.02元/W，182双面双玻单晶PERC组件成交价为1.02元/W，210双面双玻单晶PERC组件主流成交价为1.03元/W。

　　从供给层面看，从本月组件厂排产计划看，仅部分头部厂商有小幅增长外，其余厂商均出现不同程度地减产止损；而观察海外市场排产，东南亚组件厂减产幅度达到40%-60%的区间，美国市场同样受需求拖累，部分厂商亦存减产意愿；预计本月组件排产延续跌势，仍有中单位数环比降幅。值得注意的是，虽然行业整体排产下行，但N切P趋势依旧明显，N型组件预计将逐渐起量。从需求层面看，海外市场看，主力区域尚被库存、消纳等阴霾笼罩，需要静待明年需求回暖；而国内看，地面项目步入收官阶段，采购需求低水位运行，而分布式项目，需要视传统分布式装机大省年末表现而定，预期明年工商业将接棒户用，支撑分布式装机规模，但需持续关注地方政府对其并网消纳政策变动。从近期招投标观察，1-11月，组件招标明确类型中，N型占比约处于32%-35%的区间，而一月10-11约组件招标明确类型项目中，N型占比就快速提升至75%-77%区间，意味着N型高效组件的下游认可度逐渐增强，其对终端发电增益优势获得下游业主青睐，也预示明年N型组件出货占比将快速提升天博，而P型产能将加速出清。本周组件价格普跌，终端需求仍需等待好转信号。

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